【招商策略】微信测试订阅号付费,关注知识付费产业链 ——科技前沿及新产业不悦目察周报(0121)

原标题:【招商策略】微信测试订阅号付费,关注知识付费产业链 ——科技前沿及新产业不悦目察周报(0121)

【其他科技炎点追踪】超高清表现:全球首款100英寸8K GOA表现面板成功点亮、8K版春晚将面世,中间广播电视总台2020春晚5G 8K/4K/VR创新行使启动。 NAND Flash:近期NAND Flash市场景气最先回温,有传言称三星电子库存已回到一般程度,并将扩大投资。有业内推想今年下半年NAND闪存的平均售价将比往年下半年的平均售价高出30-40%。 VR:Valve VR头戴设备在多国卖到缺货。 自动驾驶:特斯拉今日在官方微博发文称,特斯拉已配备十足自动驾驶芯片,该芯片拥有高达60亿的晶体管,每秒可完善144万亿次的计算,能同时处理每秒2300帧的图像。每辆特斯拉有两个“超级大脑”添持,能够同时处理相通的数据。这正是特斯拉配备的十足自动驾驶芯片。现在特斯拉已经有超过60万辆配备“十足自动驾驶硬件”的车辆。

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【全球科技走业股指走势】上周中美第一阶段贸易议和正式签定,海内外市场脱离了此前地缘政治紧张的不幸影响,重拾上涨,全球大无数股市上涨。由于中美贸易利好已经price in,且前期赓续上涨,上周A股显现必然的回调。 上周,除恒生指数、上证综指、孟买SENSEX30指数幼幅下跌以外,全球其他股指普涨,其中,澳洲标普200领涨。

【全球重点科技公司跟踪】华为:在全球的5G商用相符同数达65个,华为位居全球第二,喜欢立信与诺基亚分列一、三位。在实际出货量方面华为仍为全球第一,并且2019年Q3的市场份额达到33%。 苹果:近日苹果公司收购了西雅图初创公司Xnor,Xnor是一家专科致力于钻研设备人造智能(AI)技术的公司,而此次的收购苹果消耗了2亿美元。 台积电:台积电公布了最新财报,数据表现,2019年第四季度营收为3172亿台币,同比添进9.5%,业务利润为1242.4亿台币,同比添进16%,净利润为1160.78亿台币,同比添进16.1%,毛利率达到50.2%,均高于分析师预估。

【科创板企业跟踪】截止到1月21日,本周共有2家新添科创板企业完善注册并公告发走安排。这边梳理了已注册企业的基本情况以及对标的A股上市公司,供投资者参考。

【风险挑示】本通知所挑及个股仅外示与有关主题有必然有关性,不组成个股投资提出。

现在 录

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科技前沿及新产业不悦目察

技术、政策、消耗升级推动知识付费走业敏捷发展

▶ 知识付费发展历程

2014年,知识付费雏形初现:2013年微信公多平台的通俗,转折了中国网民的浏览模式。2014年罗振宇推出的《逻辑思想》“史上最无理”的付费会员制,能够说是知识变现的雏形,随后付费打赏和付费浏览最先一连显现。付费微信群、付费分享以及一些幼型的APP也最先显现。

2017年走业爆发:2017年更多的平台最先向付费四周发展,36氪上线“开氪”付费栏现在,豆瓣时间,蜻蜓FM的《低大紧指北》付费节现在,知乎上线的“幼吾私家课”、新世相的“新世相读书会”、喜马拉雅知识狂欢节等系列平台敏捷兴首。

2018年向服务层面拓展:经过几年的发展,付费栏现在最先向挑供更添优质服务方面拓展。喜马拉雅的“万人十亿新声”,知乎将“知识市场”升级为“知乎大学”,推出“海盐计划”,知识付费从平台内容向服务拓展。

▶ 知识付费的驱动因素

付费浏览的快速发展,一方面由于互联网技术的一向发展,为其挑供了技术保障。挪移网络的通俗,为公多行使碎片化时间浏览挑供了便利。按照艾瑞统计2019年,中国挪移浏览市场四周稳步上升至204.9亿。付费平台的喜马拉雅月活达到8000万人,远远高于其他平台。随着5G技术的落地,大带宽、大连接、低延时的卓异特性不光会带来内容创作的革新,也会使得传播端行使场景更添丰富,同时企业端的业务模式也有看进一步拓展。

另一方面,国民消耗组织升级为知识付费挑供了条件。2016年以来,吾国居民人均可支配收入一向添补,居民家庭恩格尔系数降落,哺育、文化、娱笑的付出占比赓续走高。消耗组织从生存型向发展型变化,公多消耗不悦目念的升级、时间不悦目、效率不悦目念的变化,带动了文化产业的发展。

此外,吾国近几年对知识产权的珍惜更添偏重,一些列政策的出台,也为知识付费挑供了推动力。2016年“十三五计划”指出建设知识产权强国,随后的《关于完善知识产权珍惜制度依法珍惜知识产权的偏见》强调了侵权的补偿制度,添强网络版权的管理;“剑网2017”、“剑网2018”、“剑网2019”一步步挑高珍惜力度、扩大珍惜的四周,也将内容版权珍惜的规定逐步细化。

知识付费产业链:中游兴首,头部效答展现

随着知识付费的发展,现在吾国知识付费产业链逐步健全。内容生产商负责生产内容,由专科的内容分销商负责内容运营、传播、交易,将生产内容公布至各大知识付费平台。或者,内容生产商直接将内容公布至平台。整个流程的运作必要云计算与大数据平台进走计算声援与数据监测,以及付出平台与电商平台进走交易声援。

▶ 内容生产商:IP效答削弱,知识服务成主流

现在主要的内容生产商主要分为顶级的明星IP、垂直走业内KOL、专科的内容生产MCN以及清淡用户:

从内容来看,IP效答削弱,知识服务成主流。在知识付费走业初进入人们视野时,用户更多由于稀奇感或对大V网红互动感有趣而控制知识付费产品。在走业发展逐步走上正途后,知识付费产品留存用户更多出于对知识和技能经验的需求而对知识产品进走付费。从艾媒询问对2018-2019中国知识付费走业的钻研终局来看,2018年,知识付费人群付费现在标中,约63.6%的用户付费现在标在于猎取专科知识,此外,从内容营销商幼鹅通的付费流水来看,幼我升迁、哺育培训的流水比例占有主要地位,别离为42.3%、35.8%。 这表明,随着知识付费产业链的演进,对于付费人群而言,IP效答逐步削弱,知识服务成为主流。此外,随着专科的MCN平台进入内容生产商的队伍,MCN平台的变现模式也从广告、电商扩展至知识付费,变现来源更添丰富。

▶ 内容分销商:赋能内容供答商,有看成为新发力点

随着大批平台和内容的涌入,内容分销商逐步兴首。知识商品的品类以及从业人员逐步添进,使得知识商品的营销面临庞大压力,所以凝神于付费内容的营销平台最先显现。内容分销商是SaaS型工具产品,行为第三方技术挑供商,为内容制造者挑供内容表现、用户运营、营销传播、坦然交易、数据分析等一系列的做事。现在,主要的知识付费工具服务平台有幼鹅通、给赞、格子匠、略知等。

在知识商品一向拥挤背景下,内容分销商赋能内容供答商,有看成为新一轮发力点。内容供答商与内容分销商其实是相互赋能的有关,内容供答商对于B端流量的发掘存在较大的市场空间,经由过程B端流量触达消耗者,流量更添垂直且实在,且能直接影响B端遮盖的外交有关往影响消耗者的购买决策。而行为B端的渠道分销商,愿意为内容供答商卖货的核心点在于能够借助优质内容猎取足够的收入及付费客户,实现知识付费业务的开拓。内容分销商近两年逐步兴首,现在,内容分销商的商家一向上涨,以幼鹅通为例,幼鹅通于2018年1月上线,经过一年运营发展内容分销市场的交易总额达1.7亿元,协助超过10000家幼鹅知识店铺实现优质内容与准确流量的联结,遮盖50多个走业,超过200万C端付费用户。2018年上线一年内,其内容分销的交易额添速一向升迁,从内容上看,分销商品以音频与视频为主。 吾们认为,在知识付费逐步成为民风,知识商品一向拥挤的背景下,异日内容分销商有看成为新一轮发力点。

▶ 知识付费平台:平台多元发展同时头部效答表现

自2016年知识付费兴首以来,知识付费平台随着内容的拓展最先朝着多元化倾向发展。从文字浏览平台到社区问答,再到课程讲座,以及现在备受欢迎的有声书平台,各个平台都已经成长出一些典型的代外。如知识电商类的得到、社区问答类的知乎、内容打赏类的微信、讲座类的网易、线下约见类的亿欧等。

不光平台类别表现多元化的发展,各个平台内部也在进走多元化的追求。以喜马拉雅为例除往最初的有声书,有声剧、评书、相声集等各栽方法的付费内容越来越丰富多样,紧跟潮流,在已足消耗者多元化需求的同时,也一向拓展着平台付费的四周。

尽管整个知识付费平台正在快速发展,百花齐放,但平台之间的不同越发清晰,头部效答最先表现。从用户四周来看,喜马拉雅以挨近1亿的月活远远率先其他付费平台。在内容数目上喜马拉雅和懒人听书相对较高,同时喜马拉雅依托自己硬件平台进走全场景生态的开发,在品牌的推广方面喜马拉雅也走在中国挪移互联网品牌营销的前线。随着品牌的竖立和用户倚赖路径的添强,头部平台的上风将更添清晰,中尾部的平台由于用户需求把握禁止确,匮乏用户基础,更添难以在细分四周获得流量。

知识付费产业链核心标的梳理

现在,知识付费产业链已经逐步完善,上游内容生产逐步由明星IP向知识服务过渡,中游内容分销商兴首,下游平台内容逐步多元化同时头部效答表现。知识付费时代正在来临,提出投资者关注以下四周:

2、其他新兴产业跟踪

1) 超高清表现——全球首款100英寸8K GOA表现面板成功点亮、8K版春晚将面世,中间广播电视总台2020春晚5G 8K/4K/VR创新行使启动

近日,中国电子所属成都中电熊猫表现科技有限公司首款基于金属氧化物技术的100英寸8K GOA超大尺寸、超高分辨率表现面板成功点亮。行为全球首款十足自立设计开发的、基于金属氧化物技术的超高清8K GOA表现面板的成功点亮,标志着国内表现面板企业在8K超高清技术取得了突破挺进,同时也标志着金属氧化物技术行使取得新的壮大突破,对于国内新式表现产业发展具有主要意义。

据介绍,5G网络已详细遮盖中间广播电视总台2020春晚主会场与分会场。总台将采纳5G 8K技术实现多机位拍摄,并制作8K版春晚。基于5G网络的挪移拍摄和景不悦目等机位的4K信号均接入春晚的制作编制,为春晚全4K智能直播挑供壮大的拥护;首创的虚拟网络交互制作模式(VNIS)也将在春晚首次行使,用户能够经由过程央视频客户端不雅旁观2020春晚VR直播和多视角全景式直播。中宣部副部长、中间广播电视总台台长慎海雄,科技部、工信部、广电总局、三大运营商、华为公司负责人等出席启动仪式。(央视音信)

2) 特斯拉——百度地图:将为特斯拉挑供实时路况、POI检索等地图数据服务

针对特斯拉此前公布将地图数据服务商更换为百度地图的消息,百度方面外示,将为特斯拉挑供中国境内的地图数据服务,此次百度地图国内首发SVG(Scalable Vector Graphics)API,为特斯拉挑供底图展现、实时路况、POI检索等地图数据服务。挑供服务声援画质无损的解放缩放,且图标皆可随底图360度肆意旋转,升级版的百度地图数据服务地图细节更精准。(36氪)

3) NAND Flash——近期NAND Flash市场景气最先回温,有传言称三星电子库存已回到一般程度,并将扩大投资。有业内推想今年下半年NAND闪存的平均售价将比往年下半年的平均售价高出30-40%(韩国ET News)

4) 区块链——国办:添快推动区块链技术和产业创新发展,追求“区块链 ”模式

请示偏见挑出,声援新区添快发展战略性新兴产业,造就发展一批特色产业集群,挑高专科化和创新发展程度,造就一批具有全球竞争力的“瞪羚”企业、新领军者企业、专精特新“幼巨人”企业和细分四周“单项冠军”企业。添快推动区块链技术和产业创新发展,追求“区块链 ”模式,促进区块链和实体经济深度融相符。

5) 混改——天津市当局据悉洽谈向TCL集团出售国企子公司股权

据知恋人士泄漏,天津市当局正在就将所持两家上市公司的股份出售给TCL集团进走初步洽谈,洽谈内容涉及天津市当局在芯片设备制造商中环股份和印刷电路板生产商天津普林所持的股份,商议尚处于初期阶段,意外会达成交易。天津市当局和TCL正在考虑的方案,包括直接将股份出售,或者TCL取得这两家上市公司大股东的限制权。(彭博)

6) 脑机——国内首例植入式脑机接口临床钻研收获公布

浙江大学1月16日对外宣布 “双脑计划” 主要科研收获,由求是高等钻研院 “脑机接口” 团队与浙江大学医学院附属第二医院神经外科配相符完善,这是国内第一例植入式脑机接口临床钻研。在脑机接口技术的添持下,72岁高位截瘫患者不光能用 “意念” 限制死板手臂握手,还能拿饮料、吃油条、玩麻将。(DeepTech深科技)

7) VR——Valve VR头戴设备在多国卖到缺货

据RoadtoVR的调查,在有贩售Valve Index VR 头戴设备的31个国家当中,有30个表现十足无货可售,仅剩的日本也惟独单头戴设备和头戴设备添限制器的同捆包,包括基地台的全套组也已售罄。

8) 自动驾驶——特斯拉:已有超60万辆车配备十足自动驾驶芯片

特斯拉今日在官方微博发文称,特斯拉已配备十足自动驾驶芯片,该芯片拥有高达60亿的晶体管,每秒可完善144万亿次的计算,能同时处理每秒2300帧的图像。每辆特斯拉有两个“超级大脑”添持,能够同时处理相通的数据。这正是特斯拉配备的十足自动驾驶芯片。现在特斯拉已经有超过60万辆配备“十足自动驾驶硬件”的车辆。

9) 华为云——华为面向全球公布HMS Core4

HMS Core是华为终端云服务盛开能力的相符集,这些能力和服务将会协助行使获得更多的用户、更高的活跃度和更高效的商业成功,实现一点接入,全球全场景全终端的伶俐分发,让开发者凝神于创新,为华为终端用户带来更多、更好的全场景伶俐生活体验。

10) 边缘计算—消息称苹果斥资2亿美元收购Xnor.ai,看中边缘计算能力

*注:此处个股仅作列示,不代外个股投资提出,详细个股选举请以招商各走业钻研为准。

3、 上周重点科技炎点回忆

4、 全球科技走业股指走势和公司动态

上周中美第一阶段贸易议和正式签定,海内外市场脱离了此前地缘政治紧张的不幸影响,重拾上涨,除A股、港股和孟买SENSEX30指数显现幼幅下调,全球大无数股市上涨。由于中美贸易利好已经price in,且前期赓续上涨,上周A股显现必然的回调。

主要股指涨幅情况:上周除恒生指数、上证综指、孟买SENSEX30指数幼幅下跌以外,全球其他股指普涨,澳洲标普200领涨。详细来看,澳洲标普200指数以2.55%领涨,俄罗斯RTS、道琼斯工业、韩国综相符、圣保罗IBOVESPA、标普500、纳斯达克指数涨幅也相对靠前,别离上涨1.66%、1.53%、1.50%、1.31%、1.26%、1.24%,孟买SENSEX30、上证综指、恒生指数幼幅下跌,跌幅别离为0.79%、0.63%、0.55%。

(1)贸易摩擦降级,科技板块普涨

上周美股市场脱离了此前地缘政治局势紧张以及中美贸易摩擦不确定性的不幸影响,科技板块显现普涨,纳斯达克中国指数领涨。15日,中美两边正式签定了第一阶段的经贸协定,且中国公布了12月的进出口、社融、GDP等经济数据,表现出中国经济阶段性回暖,利好中概股。

再看美国重点科技走业上周涨跌情况,上周美国科技走业指数普涨,纳斯达克中国科技股指数不息领涨,涨幅达2.71%,此外,纳斯达克生物科技指数、标普500医疗指数、标普500通信设备指数、标普500信息技术指数、费城半导体指数别离上涨2.29%、1.99%、1.61%、1.59%、1.37%。

(2)亚太地区科技指数涨跌互现

上周亚太地区科技指数涨跌互现。详细来看,半导体(申万)、恒生电讯业、电子元器件(中信)、通信(中信)、台湾生技医疗指数上涨,涨幅别离为7.09%、4.29%、3.81%、1.38%、0.46%,恒生资讯科技业、台湾资讯科技指数、台湾半导体指数下跌,跌幅别离为0.7%、1.58%、1.85%。

(3)全球重点科技公司跟踪

5、招商钻研:科技前沿透视

(1)招商电新:新技术行使带动铁锂电池性能升迁,车用排泄有看挑高

以前几年由于LFP电池能量密度较低但坦然性好,其主战场一向在客车与专用车四周。不过随着补贴赓续下滑,LFP电池的成本上风逐步展现,同时主流企业的技术挺进也带动LFP电池能量密度赓续升迁。在今年首批新能源汽车推广现在录和第2批申报车型公示中,搭载LFP电池的新能源乘用车型数目赓续升迁。此外,随着龙头企业CTP方案在LFP电池上的行使,LFP电池的能量密度短板有看逐步弥补,并且成本上风进一步发挥,展看今年LFP电池在乘用车四周会有比较亮眼的外现。

1、2020年乘用车搭载LFP电池的车型占比有看赓续升迁。磷酸铁锂电池在坦然、循环等方面具备必然上风,其主阵地照样是客车与专用车。不过2020年首批现在录中搭载LFP电池的乘用车车型占比为18%,较2019年全年7.8%的占比有较大幅度的升迁。同时,按照最新一批申报车型,包括北汽、上汽等主流车企在乘用车方面尝试配套LFP电池,LFP电池配套车型占比能够会大于20%。

2、CTP、条形电池等新技术与方案的行使,将隐微升迁LFP电池性能。随着近几年技术挺进和工艺积存,稀奇是CTP等技术的行使,LFP电池能量密度赓续升迁,现在主流企业LFP电芯能量密度约170-180wh/kg,国轩等公司的圆柱LFP电芯已经达到190wh/kg,铁锂电池在能量密度方面的短板得到隐微改不悦目。业内分析,CTP、条形电池方案的行使,国产富二代下载在升迁效率和降低成本上还会有比较好的成果表现。

3、铁锂电池与原料格局相对安详,上风企业竞争上风能够不息添强。2018/2019年国内磷酸铁锂电池出货量超过1GWh的企业有宁德时代、国轩高科、比亚迪和亿纬锂能,以上四家企业2019年出货量相符计占比超93%,已形成相对安详的格局,正极原料CR3为61%,上游磷酸铁荟萃度也比较高。CTP、条形电池对电芯的坦然性、庄重性请求更高,异日上风企业竞争力与市场份额能够进一步添强。

投资提出:电芯环节选举亿纬锂能、宁德时代。原料选举或关注:德方纳米(铁锂正极)、天赐原料(3.5万吨磷酸铁)、天奈科技、相符纵科技(子公司湖南雅城—磷酸铁)、湘潭电化。

风险挑示:政策低于预期,产能膨胀与客户开拓低于预期,竞争添剧风险。

(2)招商电子:苹果链引领一季度走情,台积电法说会跟踪

上周电子板块上涨2.6%,在各版块排名第二,其中半导体领涨。海外特斯拉、高通、环球晶圆等涨幅较大。台积电法说会、中美签定第一阶段制定引发关注。现在首推苹果产业链,以及5G通信、半导体自立可控、电子周期品等主线。

1、电子板块走情回忆:上周电子板块上涨2.6%,半导体设备、原料、封测、IC设计等不息大涨,今年以来电子板块涨幅排名第二。海外费城半导体大涨2%特斯拉、高通、环球晶圆等涨幅靠前。台积电法说会外示现在晶圆产线满载,对Q1及全年指引超预期并上调资本开支计划;中美签定第一阶段制定、美国湮没挑高技术禁运标准亦引发关注。现在吾们首推苹果链,以及5G通信、半导体自立可控、电子周期品醒悟等主线。

3、苹果链引领电子一季度走情,且兼具中永远多线创新潜力。吾们近期路演赓续首推苹果链,看好苹果产业链20-21大年逻辑受到积极逆馈。吾们认为,苹果手机在20年将扭转下滑趋势进入两年创新成永远,耳机在PRO旺销下赓续爆发和迎组织性升迁,而手外则在20年迎来放量和创新叠添,三大终端在20-21年均有绝佳成长趋势,且其他终端如iPadPro等亦有看点。从全球主要终端品牌来说,苹果20年添进趋势好于安卓阵营。20Q1苹果将迎近几年景气最好,在19Q1是近几年最差Q1背景下,苹果链看迎最好同比添进一季报,叠添苹果链动态市盈率广大在2030倍相符理区间,在业绩兑现逻辑背景下,苹果链是现在电子走业配置首选。上周蓝思科技业绩预告超市场预期也印证了吾们的不悦目点,19年蓝思摄像头凸台一体化玻璃后盖方案获iPhone11全系列采纳、价值量大幅升迁,20-21年创新看不息升级叠添5G新机销量驱动,公司迎来新一轮成永远。

投资提出:1、苹果链方面,不息首推在苹果全线逻辑均为最强的立讯详细,其Q4和Q1均看大超预期,且20年全年高成长值得憧憬,不息看好在软板和手机主板全线卡位将迎大年的鹏鼎控股,看好苹果和PCB逻辑深化的大族激光,并关注蓝思科技和东山详细的弹性,苹果产业链组相符还包括歌尔、领好、信维、欣旺达、德赛、工业富联、水晶、长盈、超声等。2、5G通信方面,吾们不息看好5G电子跨界机会生好科技、深南电路和沪电等Q1及全年看赓续高添进;3、不息选举半导体自立可控主线,看好IC设计公司如汇顶、韦尔、兆易等,以及国产设备和原料龙头如北方华创、中微等;4、关注供给端优化、需求醒悟趋势下电子周期品向上弹性,如面板、存储器等。5、关注特斯拉汽车电子产业链跨界机会、赓续看好消耗电子龙头业务向车载延迟膨胀能力。

风险因素:下游新品公布及出售不敷预期,电子产业竞争添剧,政治及汇率风险

(3)招商电子:蓝思科技——视窗与外面功能组件龙头开启新一轮成长

蓝思18年及19年上半年受iPhone销量及安卓放量良率爬坡影响,19年三季度业绩迎来拐点,四季度业绩再超预期,源于摄像头凸台一体化玻璃后盖方案、瀑布式玻璃、幻影成果玻璃后盖等高价值量、高门槛产品获客户采纳,良率效率及综相符成本等指标隐微优化,以及手机、可穿戴、平板笔电产销两旺,汽车、家居板块高速高质添进。创新产品排泄、换机向好及良率、稼动率升迁,多多因素看驱动盈余赓续向好。首次遮盖赋予“兴许选举-A”评级,现在标价23元。

1、视窗与外面功能组件龙头,开启新一轮成长。蓝思为视窗与防护外面功能组件的开拓引领者,18年营收277亿元,玻璃盖板营收占比80%,新原料及金属营收占比16%,其他占比4%。产品主要行使于手机,平板、可穿戴、汽车、智能家居等亦为主要四周。来自A客户与非A营收相等。基于高价值量产品获客户采纳、良效率及成本隐微优化、产销两旺,19年三四季度业绩超预期。

2、iPhone新一轮上走及出售策略优化,公司量价及盈余向好。20年春季高性价比SE2及秋季5G大改版看驱动iPhone销量上走,凸台后盖在iP11及秋季新机赓续排泄、秋季新机前盖原料及工艺改良,侧面非金属产品及毫米波版本陶瓷模块产品亦看组成添量;21年A客户亦看一连上下半年新机策略,外面再创新可期。新品排泄、5G换机驱动量价及盈余向好,半年新机策略亦看驱动销量上走及升迁淡季稼动率,优化全年成本,驱动盈余更为有序开释。

3、安卓手机盖板良率改善 5G换机、盖板升级驱动公司盈余开释。公司18-19年3D玻璃及份额快速升迁,良率经历1年多爬坡已上新的台阶;叠添盖板仍具较大升级空间(3D/瀑布式玻璃),以及国内运营商&5G芯片进程挑速、安卓“5G手机、4G价格”出售策略看驱动5G换机向好,盈余亦看赓续开释。

4、可穿戴、汽车电子多点开花。公司大份额供答 Apple Watch玻璃、蓝宝石、陶瓷组件及触控贴相符,20年看受好新款传感功能大改版销量上走,异日创新及各客户手外添进空间可不悦目。公司与多多汽车品牌深度配相符,为特斯拉优等供答商并供答中控及B柱模块,赓续受好特斯拉销量上走及汽车电子化浪潮。

5、新品研发、产能及设备自制&自动化能力、平台化组织修筑核心竞争力。公司赓续引领以前及异日新品研发;低谷期高性价比厂房、产能贮备及理顺,上走期先走上风凸显;iPhone出售策略优化看使产能可承载业务容量添大,自动化性价比及四周效答、良效率比较上风凸显;可穿戴、汽车产品及手机非金属新部件得好于原料、解决方案及客户平台化前瞻组织。

首次赋予“兴许选举-A”评级,现在标价23元。创新产品排泄、换机向好及良率、稼动率升迁,均驱动盈余向好;可穿戴、汽车电子多点开花,上走期弹性标的。吾们展看19/20/21年归母净利润为25.46/33.08/38.54亿元,不考虑20年盈余转债转股,对答EPS为0.60/0.78/0.91元,对答PE为29.5/22.7/19.5倍;若倘若20年转债通盘转股完善,对答EPS为0.60/0.75/0.88元,对答PE为29.5/23.4/20.1倍。首次赋予“兴许选举-A”评级,现在标价23元。

风险因素:新品排泄低于预期,新品良率及盈余低于预期,cost down压力。

(4)招商计算机:恒生电子——业绩大超预期,王者风范尽现

事件:公司公布2019年业绩预告,展看全年实现归母净利润12.91-13.42亿元,同比添进100-108%;扣非净利润7.74-8.15亿元,同比添进50-58%,业绩大超市场预期,主要系持有的金融资产产生的公允价值变动收入和处置交易性金融资产收入添补,以及主业务务收入添进。

1、扣非大超市场预期,市场回暖看好添进赓续性。基于业绩预告,公司19Q4展看实现扣非净利润4.57-4.98亿元,同比添进61.5-76.0%,添速大超市场预期,并且创下上市以来最高单季度扣非净利润程度。吾们推想科创板新模块需求的放量以及资管新规下赓续的改造和新添模块建设需求是公司主要的添进驱动力。此前市场一向不安科创板业务需求的赓续性,但吾们认为这个承担扶持科技新兴产业的金融改革创新只是新一轮金融盛开改革的一个首点,后续的顺当运走将给恒生的创新能力以更多的用武之地。结相符现在清晰回暖的资本市场环境,吾们判定多多金融机构的弹性需求将添速开释,恒生的高成长有看赓续。

2、详细拥抱云架构,赋能金融走业。2019年12月恒生正式公布金融云产品,以云原生架构产品形态变革传统业务编制交付,基于多年沉淀的对金融走业的深切理解对核心业务编制进走微服务拆分和容器化改造,平台化自动化运维,大幅降低了客户的成本和削减了安放的时间。吾们认为产品云架构转型的恒生将具备更特出的市场竞争力和更强的客户排泄能力,也将成为金融机构上云的主要推动者,分享云计算产业盈余。

维持“兴许选举-A”评级:展看20-21年净利润为14.08/17.82亿元,公司在资本市场改革的大机遇中处于核心受好地位,科创板等新业务正逐步添速催化公司业绩,维持“兴许选举-A”评级。

风险挑示:(1)监管政策带来的不确定性(2)创新业务推进低于预期(3)新会计准则下金融资产价值震撼风险.

(5)招商计算机:用友网络——业绩相符预期,云赓续高投入

事件:公司公布2019年度业绩预告,展看归母净利润10.41-12.85亿元,同比添进70-110%;扣非净利润6.12-7.18亿元,同比添进15-35%。非频繁性损好主要系处置片面永远股权投资及金融资产公允价值升值等。

1、业绩相符预期,企业云服务赓续投入。按照业绩预告,展看公司2019年第四季度扣非净利润4.38-5.44亿元,同比添进8-34%,作废三季报后市场对公司业绩添进情况的顾虑。在宏不悦目经济压力和金融业务拖累的内外部环境下,用友照样实现了庄重的添进,表现出大中型企业信息化投入积极性升迁的趋势。尤其随着云计算基础设施的快速发展,企业级SaaS行使将以更快的速度排泄发展,打破传统企业行使软件天花板,而且异日更多的数据交互有看催生丰富价值行使需求。用友不息在企业级云服务方面大力投入,叠添数智化、国产化、全球化市场机会,国产化企业级数字化行使龙头将赓续厚积薄发。

2、展看云不息带动组织优化,短期内无需顾虑公私有安放。公司前三季度非金融云服务收入照样保持125%的高速添进,吾们展看全年云服务照样是添进主要驱动力,并且公司将进一步添补投入。用友收入组织表现赓续优化的趋势,云产品具备更好的客户粘性和ARPU值提高的基础,云服务占比的升迁将添强公司团体收入的可赓续性。私有/同化安放是现在大中型企业IT需求的常态,但云原生技术已经解决了行使移植性以及定制化开发成本的题目,公司云业务质量异日随企业客户理念的变化将赓续得到改善。

3、“兴许选举-A”投资评级。展看公司20-21年净利润为12.54/15.47亿元,稀缺型综相符云服务霸主,隐微的集群生态发展上风,企业信息化升级直批准好标的,维持“兴许选举-A”评级。

风险挑示:云服务业务挺进不达预期;人才流失风险。

(6)招商死板:先导智能——一向突破大客户,打造平台型专用设备龙头

先导智能公布2019年业绩预告,展看2019年归属上市公司股东净利润7.42-9.65亿元,同比添进0-30%,业绩基原形符预期。除了受好于锂电池走业赓续发展外,收入、订单同比添进外,公司2019年在3C、燃料电池等新四周也都有所突破。

1、国内动力电池装机,走业荟萃度进一步挑高。由于补贴退坡影响,2019年全年新能源汽车销量120.6万辆,同比降落4.0%,其中乘用车销量106万辆,同比添进0.7%,对补贴更为敏感的商用车销量14.6万辆,同比降落28.3%。2019全年国内动力电池累计装机量约62.38GWh,同比添进9%,其中宁德时代市占率进一步升迁,由2018年占比41.27%升迁至2019年占比51.79%。

2、锂电一向突破大客户,全年订单完善现在标。当然走业总量遭遇压力,但倚赖产品的绝对技术率先上风,以及下游客户的荟萃度升迁,先导2019年订单仍实现了稳步添进,完善年头订单现在标。2019年公司成功突破Northvolt,特斯拉,并添深了与宁德时代、LG化学等龙头客户的配相符有关。

3、海外收入2020年将成亮点。2019年宝马、大多、戴姆勒等欧洲传统车企电动化进程清晰添快,特斯拉也在Model3的引领下销量突破36.75万辆,电动化全球进程进一步添速,行为配套的动力电池产能也是快速添补。宁德时代和Northvolt位于德国和瑞典的工厂正在快速建设中,LG波兰工厂也在扩产过程中,这样大的产能建设,对于锂电设备的供答自动化程度、质量、速度挑出了专门高的请求。现在先导智能的卷绕机等中后段设备已经具备国际最先辈程度,同时在交货、反响速度上远胜于日韩企业,将成为欧洲动力电池扩产的首选,吾们展看2020年海外收入将成为先导主要亮点。

4、3C业务实现突破,凸显平台型专用设备公司上风。先导的定位不光仅限制在锂电设备四周,倚赖壮大的研发实力以及对下游工艺的深切理解,先导历史上已经经历过多次转型,总能成功抓住最好赛道并成为领头羊。除了锂电设备外,先导在3C、燃料电池、激光等四周也将有广大前景,2019年岁暮先导成功与消耗电子全球龙头签定大额的高端量测设备订单。异日先导将成为具有壮大研发实力的平台型专用设备公司,收入天花板一向升迁。

(7)招商通信:MWC2020前瞻,关注巴展带来的5G行使主题投资机遇

1、2020年MWC前瞻:重点关注5G下游行使侧落地。从追求5G到欢迎5G,回忆历史,近年来历届MWC展均带动了一轮轮通信走情。2018年MWC以5G及物联网“制造更好的异日”为主题,推出5G芯片、设备新品添速5G落地,上游设备厂商在本轮MWC走情中核心受好。2019年MWC上边缘计算概念炎潮兴首,带动CDN、边缘服务器、站址资源厂商一波走情。2020年全球5G四周建设开启,下游行使初见端倪。前瞻2020MWC,吾们认为5G下游行使也许率将成为本届展会的核心关键词之一。重点关注:超高清视频板块【数码科技】、【当虹科技】;物联网&车联网板块【移远通信】、【移为通信】、【广和通】、【高新兴】;边缘计算板块【复兴通讯】、【网宿科技】;服务器及交换机板块【紫光股份】、【星网锐捷】、【浪潮信息】;IDC板块【光环新网】、【宝信软件】;VR板块【号百控股】、【恒信东方】等。

2、MWC被誉为通信走业技术发展风向标,回忆十年历史同期市场外现,吾们发现MWC展会前后组织通信板块皆有卓异收入。回忆以前十年,MWC展会前后6个交易日通信(申万)指数清淡具有卓异走势,且涨幅大多隐微高于沪深300指数。从年头至今,申万(通信)指数上涨5.40%,但仍处于历史低位。分析3G和4G周期发牌后走势,在牌照发放后至最高点涨幅别离高于90%和200%。现在5G牌照发放至今通信指数最高点涨幅仅为11.20%,仍有较大上涨空间。

投资提出:5G建设进入落地阶段,5G通信网络建设落地拉动走业中上游产业进入向上周期,5G带动的IT云化趋势竖立,下游物联网等行使需求逐步兴首,结相符核心器件进口替代自立可控趋势,通信板块景气度赓续向上。重点选举:复兴通讯(通信设备龙头)、光环新网(IDC龙头)、宝信软件(IDC龙头)、中国联通(运营商边际改善 5GToB大机遇)、世嘉科技(射频天线及滤波器)、天孚通信(无源光器件龙头)、中际旭创(全球高速光模块龙头)、号百控股(中国电信5G影音娱笑核心平台)、星网锐捷(交换机第二梯队龙头)、光迅科技(光模块龙头 光芯片)等。提出关注:浪潮信息(服务器龙头)、亿联网络(全球SIP话机龙头 云视频)、新易盛(5G光模块 数据中间突破)、海能达(专网龙头拐点向上)。

本周组相符

风险挑示:中美贸易摩擦升级、5G建设不敷预期、5G投资四周不敷预期、云计算投资添速减缓、MWC大会主题具有不确定性

02

科创板企业跟踪

截至2020年1月21日,本周新添2家科创板企业已完善注册并公告发走安排,这边梳理了已注册企业的基本情况以及对标的A股上市公司,供投资者参考。

*注:此处个股仅作列示,不代外个股投资提出,详细个股选举请以招商各走业钻研为准。

以上2家科创板公司基本情况介绍:

1. 道通科技

公司凝神于汽车智能诊断、检测分析编制及汽车电子零部件的研发、生产、出售和服务,产品主销美国、德国、英国、澳大利亚等50多个国家和地区,是全球率先的汽车智能诊断、检测和TPMS(胎压监测编制)产品及服务综相符方案挑供商之一。公司在全球汽车智能诊断、检测四周深耕十多年,经由过程严密跟踪汽车发展趋势和赓续进走产品创新,现在已构建了包括汽车综相符诊断产品、针对汽车胎压监测编制的TPMS系列和针对汽车智能辅助驾驶编制的ADAS系列在内的三大产品线。从汽车综相符诊断产品最先,公司赓续迭代、推出纵向与横向产品,先后发展出TPMS系列、ADAS系列等专科化产品,并延迟出智能化的汽车电子零部件(如胎压传感器)的业务,同时基于多年积存的诊断修缮数据与案例,最先挑供一体化的智能修缮云服务。

2. 瑞松科技

公司是国家级高新技术企业,自成立以来,以“科技连接智造”为使命,凝神于机器人与智能制造四周的研发、设计、制造、行使、出售和服务,致力于为客户挑供成套智能化、软性化制造编制解决方案,公司的产品及服务广泛行使于汽车、汽车零部件、3C、死板、电梯、摩托车、船舶等走业。在自动化程度最高、工业机器人行使最广泛的汽车走业,公司在国内汽车焊装四周处于率先地位;异日随着其他清淡工业四周自动化、智能化程度的一向挑高,机器人行使的广度和深度一向升迁,公司的业务发展空间也将一向拓展。倚赖率先的研发能力、富厚的技术实力、壮大的工艺设计能力、丰富的项现在经验、完善的技术服务和售后服务,公司在机器人和智能制造的各走业行使四周中具备隐微的竞争上风。公司先后被评为或获得“广东省战略性新兴产业主干企业(智能制造四周)”、首批“广东省机器人主干企业”、“广东省2018改革盛开40周年制造业特出企业”等荣誉称号。

重 要 声 明

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微信团购、正规厂家出品、北京专家讲座、免费旅游、免费体检……进货仅仅几十元的食品、保健食品身价飞涨上百倍,摇身一变竟成治疗疾病的神丹妙药。2019年7月,烟台开发区公安分局以公安部正在打击的“食药环假”犯罪“昆仑”行动为契机,组织上百名警力全力持续奋战,一举侦破了针对老年群体的特大保健品诈骗案,抓获犯罪嫌疑人68人,捣毁销售、仓储窝点15处,现场查扣涉案食品、保健食品8000余盒,“保健品”销售至全国25个省,涉案金额达6.5亿元,彻底打掉了一个以“保健品诈骗”的犯罪产业链条。

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纵观上海车展,与其说是“产品展”倒不如说是一次“出行展”,无论是车企还是供应商,亦或是科技公司,几乎都在大谈未来出行。当丰田、宝马等跨国巨头高擎移动出行大旗时,本土汽车品牌也积极推动着出行服务落地的具体举措。如果说一届车展便是汽车行业的一次“破界”,那么本届上海车展便是车企向未来移动出行转型的再纵深,虚无缥缈的概念从此逐步走向落地。

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